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11月15日，百事国家统计局宣告了10月份苍生经济根基数据。通南从数据来看，财快10月份苍生经济接受住了国内外多重超预期因素的评月侵略，不断坚持复原态势。经济但国内情景更趋重大严酷，数占国内经济复原根基尚不坚贞。有回已经

首先，回升工业破费冲高回落，泛起部份中卑劣展现相对于较好。蓄势形态10月，百事工业削减值当月同比5%，通南持平市场平均预期、财快但低于上月的评月6.3%；其中，制作业同比5.2%、经济较上月回落1.2个百分点，采矿业同比4%、较上月回落3.2个百分点。制作业分行业来看，少数行业破费有所回落、但电气机械、非金属废品、医药制作回升，汽车制作、电气机械、玄色冶炼、化学质料等增速居前。

效率业破费不断回落。10月，效率业产出同比力上月回落1.2个百分点至0.1%、不断2个月回落，最近两个月效率业用电量同比也不断2个月负削减，或者受到疫情一再的影响；效率业商务行动指数同比力上月回落1.9至47%、已经低于往年5月水平，但效率预期有所紧迫、预期指数同比力上月回升0.6个百分点。

其次，三大投资均回落，基建以及中游制作展现较好。10月，牢靠资产投资同比5%、较上月回落1.5个百分点，其中，基建以及制作业投资同比分说较上月回落3.5以及3.8个百分点至12.8%以及6.9%，前者受电力投资放缓连累。主要行业中，汽车、食物制作、运输配置装备部署等投资增速回落较多，而合计机通讯电子、电气机械、通用配置装备部署等投资增速居前。

地产投资、销售走低。10月，房地产投资同比-16%、低于上月的-12.1%，新开工以及施工不断低迷，开工不断2个月降幅扩展、当月同比-9.4%；商品房销售面积同比-23.2%、低于上月的-16.2%。近期，稳地产政策加码，提供端由“保名目”着重“保主体”，需要端下场尚需光阴能耐残缺展现。

再次，社零再度转负，疫情影响增强、汽车反对于削弱。10月，社零同比-0.5%、低于上月的2.5%，其中商品破费以及餐饮支出同比分说为0.5%以及-9.1%、分说较前值回落2.5个以及7.4个百分点；汽车破费同比惟独3.9%、较上月回落超10个百分点。失业依然承压，总体、分年纪段失业率均走平，但31个少数市、外来户籍生齿审核失业率回升。

笔者以为，疫情一再、进口减速下滑等，加大经济挑战。展望明年，国内经济可能悲不雅些，宏不雅主线转向内需削减为主，驱动搜罗稳削减续力带来的基建以及制作业投资单薄、疫后修复及地产企稳等。

(作者系国金证券首席经济学家)

（文章源头：21世纪经济报道）

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